[轉載] 新興市場現資金外流分析人士：需警惕通脹風險-國際新聞 -國際新聞

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近來，歐美等發達國家股市發生劇烈震蕩，這種影響也逐漸波及到新興市場。上周，新興市場股市出現14個月以來最大規模的資金流出，市場大幅向下修正。不過，2月12日新興市場股市出現低位反彈。　　股市大幅修正　　在美國股市經歷大幅調整后，新興市場股市上周也成為2011年9月以來最糟糕的一周，連續七天出現虧損，包括中國股市在內的新興市場都大幅下挫。　　摩根士丹利資本國際（msci）基準新興市場股票指數上周下跌超過7%，創下2011年9月以來的最差表現。2月9日當日該指數下跌1.7%，創下12月底以來的最低水平。出現劇烈下跌的主要原因是擔心美國通脹上升。據統計，中國內地股市跌4.3%，至2017年8月以來的最低點。中國香港股市大跌3.1%，上周下跌9.5%，為2008年10月以來最糟糕的一周，而韓國指數下跌1.8%。南非股市周收盤下跌5%，為2016年1月以來的最大跌幅。　　新興市場高級經濟學家威廉傑克遜表示，「一些新興市場資產估值相對較高，信貸息差非常緊張，因此可能有進一步修正的空間。」　　國際金融協會分析師表示，投資者已開始從新興市場撤退，投資金額周下降規模創出了2016年美國總統大選以來的最高水平。據統計，國際金融協會追蹤的新興市場（包括印度、印度尼西亞、南非、泰國、菲律賓、韓國、巴西和匈牙利）投資者從股票和債券市場中撤出了52億美元的資金。　　分析師指出，在國際金融協會所研究的國家中，亞洲首當其衝，韓國、印尼和泰國遭遇最大規模資金外流。資金流出壓力集中在股市，債市受到的衝擊較小。印度情況截然相反，股票和債券都受到持續追捧。　　國際金融協會分析師表示，自從1月30日變為資本凈流出以來，他們跟蹤的國家流出近40億美元資金，其中約34億美元來自股市。　　國際金融協會分析師紐倫等人在報告中寫道：「雖然我們整體上仍對今年新興市場資金流持樂觀態度，但不應低估下行風險。若全球股市持續下跌，顯然就是一個下行風險。」　　出現低位反彈　　在連續七天下跌后，新興市場股市2月12日從低點反彈，其中，南非股市在決定祖馬總統命運的會議前上漲。新興市場指數在新的一周開始時更為穩定，上漲0.8%，多數個股在2月9日華爾街股市走強結束后處於積極狀態。　　農業信貸公司新興市場策略師紀堯姆特雷斯卡表示：「這是一個基礎廣泛的風險偏好反彈」「新興市場的基本面仍然很好，增長良好，外匯儲備良好，企業盈利良好，因此我們並不擔心拋售」。　　亞洲股市都出現較好表現，中國內地股市、韓國股市上漲。新興歐洲股市也走強，波蘭和匈牙利股市反彈1.6%-1.8%，土耳其股市上漲1.1%。南非股市也出現了一些暫時的上漲。　　在全球股債劇烈波動中，與以往相比，新興市場總體顯示出較強的抗震能力。前期msci新興市場指數相比標準普爾指數的累積跌幅仍然較小。而在債市方面，雖然發展中國家政府和企業的債券上周也遭到拋售，但是目前與發達國家債息差距已經收窄。　　分析人士表示，新興市場防禦力增強，主要原因是全球經濟仍然向好，有利於以出口貿易為主的發展中國家；新興市場政府外匯儲備提升；大宗商品價格企穩以及美元走弱，減輕新興市場債務負擔。　　國際貨幣基金組織估計，新興市場今年整體經濟增長為4.9%，高於去年的4.7%，是發達國家的兩倍。　　此外，新興市場股票估值沒有歐美昂貴，與美國和發達市場股票相比，目前的新興市場股票比美國大選之前還便宜。msci新興市場指數成分股市盈率為16倍，美國指數成分股則為22倍。較低的估值和不斷增長的盈利預測，可能會給投資者在動蕩時期所需的安全感。　　貝萊德8日發佈的研究報告指出，對全球樂觀和穩定的經濟前景充滿信心，相信此輪全球股市回落是投資者增加風險投資組合的良機，預期資金將繼續流入股市，尤其是新興市場。　　通脹考驗襲來　　儘管新興市場股票具有一定抗震力，但是這一市場仍然面臨不可忽視的風險。《華爾街日報》稱，由於美國薪資水平和通脹率水平有上升跡象，美聯儲有可能加快加息步伐，從而削弱新興市場資產的吸引力。　　威廉傑克遜表示，從新興市場的角度來看，我們更擔心的是，通脹擔憂引發的全球利率大幅上升。　　最新就業數據顯示，1月美國平均時薪同比增2.9%，為逾八年以來最強勁的工資增長。路透社稱，美國薪資增幅意外飆升已經在過去一周震撼了全球股市和債市，而全球三大經濟的通脹將決定未來一周投資者是否將踏上另一場過山車之旅。市場疑慮的是在全球經濟走強的同時，通脹是否會再現。　　英國將於13日公佈最新消費者物價指數（cpi）數據，而德國和美國的通脹數據也將在此一天之後登場。市場或可從中覓得一些線索。　　不過，從目前的情況看，各國情況仍有差異，美國和歐元區就明顯不同。德國1月份消費者物價指數僅增長1.4%，有所放緩。上周美國初請失業金人數降至近45年最低，但歐元區的失業率仍接近9%，分析師們稱，包括兼職和臨時工在內的勞動力富餘可能還要高出一倍。　　德國商業銀行分析師表示，雖然部分國家，如德國勞動力吃緊，這從薪資增長加快中可見一斑，但其他歐元區國家的失業率平均而言仍然很高。從歐元區整體看，薪資不大可能上漲很快。因此，核心通脹率應當繼續保持在1%左右，至少今年如此，這給歐洲央行提供了保持擴張性政策立場的理由。　　rbc資本市場的分析師團隊稱，雖然市場對通脹報告可能會給予很大關注，但現實情況是到第二季之前，通脹不會獲得任何實質性的動能，因為到第二季時，去年無線價格戰等一些特殊影響終將退出通脹同比升幅的計算。　　不過，該團隊也表示，市場可能對通脹擔憂做出過度反應的風險絕對不小。　　國際金融協會全球資本市場高級總監gibbs呼籲投資者不要陷入恐慌。國際金融協會對中國、印度和巴西等市場長期維持看多。協會也未排除全球股市拋售會持續更長時間。原始連結

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